欧美日央行“按兵不动”下的两难处境

发布时间：2026-05-02 14:06:11 来源: xmhey

　　主要发达经济体央行日前陆续宣布，维持当前基准利率不变。当不确定性“阴云”笼罩全球经济，这些央行却不愿意打开“工具箱”，在货币政策上均选择“按兵不动”。这一抉择显示，这些央行面对高通胀和低增长现状陷入两难：降息会让高通胀持续恶化至不可收拾的地步；加息却会拖累本就步履蹒跚的经济复苏之路。

　　4月28日，日本央行率先宣布，将政策利率维持在0.75%不变。4月29日，加拿大央行、英格兰银行相继宣布，把基准利率维持在2.25%、3.75%水平不变。美国联邦储备委员会同日宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。4月30日，欧洲中央银行决定，维持欧元区三大关键利率不变……

　　除了维持利率不变，这些经济体货币政策当局都提到另一个关键词：高通胀。

　　当前，中东战事爆发已超过两个月，霍尔木兹海峡“梗阻”带来能源价格飙升，进一步提高发达经济体通胀水平。在美国，3月个人消费支出价格指数同比上涨3.5%，创近三年来最高水平；在欧洲，欧元区4月通胀率按年率计算为3.0%；在日本，央行大幅调升本财年通胀预期水平……

　　面对高通胀，央行一般会提高利率水平，控制市场流动性的规模，稳定物价、改善民生。然而，低迷的经济增长数据给这些央行的加息操作“亮红灯”。因为一旦货币政策收紧，经济增长的压力会更大。

　　中东战事“反噬”经济，让美国消费者经历从汽油到化肥再到生活必需品的通胀“接力”。美联储担心通胀反复，屡次要求获得通胀回落“更明确的证据”，并因此与迫切需要降息改善经济表现的联邦政府陷入无休止的“口水仗”。这种影响同样发生在欧洲、日本。这些地区的央行害怕“摁下葫芦起了瓢”，在抗通胀和保增长之间纠结、徘徊。

　　评估当前形势和权衡利率决定，好难！这是欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德此前一次演讲中的感慨。她说：“冲突断断续续，战争、停火、和平谈判、谈判破裂、海上封锁、封锁解除、封锁恢复……这一切使得（制定）货币政策变得异常困难。”

　　欧洲新闻电视台评论认为，今年货币政策走向取决于地缘政治局势的发展，远远超出了央行行长的控制范围。

　　事实上，央行陷入两难境地的潜在危险在于，滞胀阴影如影随形。央行既无法通过降息刺激增长而不推高通胀，也难以通过加息抑制通胀而不压垮需求。欧盟委员会负责经济事务的委员瓦尔季斯·东布罗夫斯基斯日前警告，如果伊朗冲突持续，将会对欧洲经济产生“显著的滞胀影响”。

　　面对当前困局，发达经济体央行只好选择“按兵不动”，只能在多重风险间艰难校准方向，希望以此避免发生系统性失衡。

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