欧洲通胀预期大幅下降，机构集体修正加息预期！

发布时间：2026-06-26 22:17:46 来源: xmhey

 

　　

　　欧洲央行（ECB）公布的最新调查显示，欧元区居民对未来一年的通胀预期在5月明显下降。调查时间为5月7日至6月1日，早于美国与伊朗就长期和平安排取得进展。

　　具体来看，受访者预计未来12个月通胀率为3.5%，低于4月的4%。不过，三年期和五年期通胀预期分别维持在2.9%和2.4%，仍处于较高水平，而这两项指标对货币政策决策更具参考意义。

　　同一份调查还显示，经济前景依旧偏弱。受访者预计未来一年欧元区国内生产总值（GDP）将下降1.7%，较4月预期的下降2.2%有所改善；失业率预期则小幅上升至11.3%。

　　通胀走势方面，政策制定者指出，压力并未局限于能源因素。5月核心通胀表现强于初步数据，显示更广泛的价格压力仍在积聚。

　　在政策立场上，欧洲央行内部存在分歧。执行董事会成员施纳贝尔表示，目前仍需要进一步行动，才能将通胀率从约3.2%降至2%的中期目标。

　　相比之下，行长拉加德和首席经济学家连恩态度更为谨慎，主要考虑经济增长面临的不确定性。

　　随着中东局势缓和推动油价快速回落，一些机构已开始下调对欧洲央行进一步加息的预期。

　　牛津经济研究院（Oxford Economics）表示，在本月完成自2023年以来首次加息后，可能不会再采取额外行动。该机构认为，伊朗与美国达成协议后能源价格骤降，“使最初的通胀冲击提前结束”。

　　其首席德国经济学家奥利弗·拉考（Oliver Rakau）指出：“在需求疲软和劳动力市场走弱的背景下，这也降低了出现明显第二轮通胀效应的可能性，因此我们认为央行在增长与通胀之间的权衡更倾向于暂停加息。”

　　类似调整也出现在其他机构预测中。凯投宏观已将其判断修改为“一次性加息”；野村与加拿大皇家银行资本市场也下调了各自的加息路径预期。

　　尽管如此，市场仍完全计入年内一次25个基点的加息预期。

　　巴克莱首席经济学家克里斯蒂安·凯勒（Christian Keller）表示，欧洲央行仍可能担忧此前能源价格上涨的传导效应，尤其是在经济前景略有改善的情况下。

　　他称：“仍存在再加息一次的理由，但随后利率停在2.5%的可能性现在已经非常高。”

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