加拿大二季度GDP超预期反弹，加币却遭关税与强势美元双重施压

发布时间：2026-08-31 08:46:46 来源: xmhey

 

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．加拿大第二季度经济强劲反弹，内需与出口共同支撑增长

　　加拿大经济在经历近六个月接近零增长后于第二季度明显反弹，出口强劲增长以及国内需求改善共同推动经济加快扩张，但美国新一轮关税措施仍为加拿大经济前景带来较大不确定性。

　　加拿大统计局公布的数据显示，加拿大第二季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长3.3%，创2023年以来最快增速，高于加拿大央行7月预测的2.5%。第一季度GDP增速则由此前的零增长上修至0.3%，这意味着加拿大经济避免了通常定义为连续两个季度收缩的技术性衰退。按季度计算，截至6月底的GDP增长0.8%，第一季度增速由此前数据上修至0.1%。

　　出口增长成为第二季度经济扩张的最大推动因素之一，出口量增长3.6%，创三年多来最大季度增幅。与此同时，国内需求也出现明显改善，最终国内需求第二季度增长1%，扭转第一季度的小幅收缩。此前数个季度，加拿大消费者和企业因应对与美国持续的贸易摩擦而保持谨慎，国内需求因此长期受到压制。第二季度消费和投资同步回升，显示经济在持续受到美国进口关税及其对北美供应链和成本的影响后，开始表现出一定韧性。

　　家庭最终消费支出第二季度增长0.8%，为三个季度以来最高增速，表明消费者支出有所增强。经济学家认为，工资上涨和政府福利增加是推动家庭消费改善的重要因素。企业投资同样出现较强反弹，企业固定资本形成总额增长2.3%，扭转第一季度1.3%的跌幅，也是过去一年半以来企业投资首次实现增长。统计局表示，企业投资增长主要由住宅和非住宅建筑结构以及机械和设备投资共同带动。

　　不过，政府固定资本形成仍然表现疲弱，第二季度下降2.9%，降幅较第一季度的2.6%进一步扩大。按月计算，加拿大6月GDP增长0.3%，高于经济学家预期的0.2%；但统计局公布的先行指标显示，7月经济基本持平，表明第二季度的强劲反弹能否持续仍有待观察。

　　第二季度经济表现较强，也使加拿大在应对美国最新一轮关税冲击时拥有了一定缓冲空间。美国总统特朗普本周宣布对约200亿美元加拿大出口商品加征50%关税，加拿大随后采取反制措施。德加丹银行宏观策略董事总经理兼主管罗伊斯·门德斯表示，最新数据表明，在新一轮关税措施实施前，加拿大家庭和企业已经开始找到应对贸易不确定性的方式。尽管经济在进入8月时拥有更为稳固的基础，有助于缓解关税冲击，但新一轮保护主义仍将给加拿大经济前景带来较大的不确定性。

　　货币市场仍预计加拿大央行下周维持利率不变。加拿大两年期政府债券收益率在数据公布后上升1.3个基点至2.601%，反映市场对经济增长韧性的重新评估。整体来看，加拿大第二季度经济明显反弹，出口、家庭消费和企业投资共同改善，显示国内经济在贸易摩擦压力下出现一定复苏迹象，但美国新一轮关税以及7月经济活动趋于停滞，仍可能限制经济后续增长动能。

　　2．美国就业增幅低于此前估计，劳动力市场进一步显现降温迹象

　　美国政府8月28日公布的修订数据显示，截至2026年3月的12个月内，美国就业增长略低于此前估计，显示自总统唐纳德·特朗普重新入主白宫以来本已温和的就业创造步伐，在2026年前几个月可能进一步放缓。

　　美国劳工部劳工统计局（BLS）当天公布了备受市场关注的非农就业数据初步年度基准修订。此前BLS公布的数据显示，美国7月就业意外下降，而此次基准修订显示，截至今年3月，美国非季节性调整口径下的就业总量较此前估计减少7.9万个岗位，降幅约为0.1%。BLS将在2027年2月公布2027年1月就业报告时，对这一时期的数据进行最终基准修订。

　　相比之下，一年前公布的初步基准修订幅度明显更大。BLS当时估计，截至2025年3月的12个月内，美国就业岗位数量需要向下修订91.1万个，降幅约为0.6%，最终修订后仍减少86.2万个岗位，降幅约为0.5%。按照季节性调整口径计算，当时同期就业数据向下修订89.8万个岗位，降幅约为0.6%。

　　疫情以来，美国就业基准修订幅度持续高于历史正常水平，主要原因包括就业统计模型面临测量困难以及企业调查回复率下降等因素。此次最新修订幅度虽然明显小于去年的调整，但仍进一步确认美国劳动力市场正在失去部分增长动能。

　　根据修订后的数据，截至今年3月之前的12个月，美国非季节性调整口径下非农就业平均每月增加约1.1万个岗位，而此前公布的数据对应的月均增幅约为1.8万个。按照目前的季节性调整估计，同期就业平均每月增加约2.3万个岗位。

　　私人部门就业的修订幅度更加明显。BLS将同期私人就业规模向下修订17.8万个岗位，降幅约为0.1%。这意味着美国私人部门就业增长速度由根据此前数据计算的月均3.8万个岗位，下降至约2.4万个岗位。

　　从行业来看，零售业就业估计被下调15.46万个岗位，是最大幅度的下调之一；交通运输和仓储业就业则被上调13.51万个岗位。总体而言，9个行业的就业数据遭到下调，6个行业获得上调，其中政府就业估计增加9.9万个岗位。这一变化尤其值得关注，因为同期特朗普政府正在积极削减联邦政府劳动力规模。

　　美国就业创造速度过去两年一直趋于放缓。企业面对经济前景的不确定性，同时也在评估人工智能快速发展是否能够通过技术手段替代部分劳动力，这些因素均抑制了企业对新增员工的需求。此外，美国人口结构变化导致退休人数增加，特朗普政府加强移民限制也进一步缩小了可供企业招聘的劳动力池。就业增长放缓由此逐渐成为美国经济面临的重要变化，并可能进一步影响未来消费、经济增长以及美联储的货币政策判断。

　　3．沃什释放鹰派信号，美联储加息预期明显升温

　　美联储主席凯文·沃什8月28日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度经济研讨会上表示，如果政策制定者无法确认潜在通胀正在以足够明确和稳定的速度向2%的目标回落，美联储仍需要采取进一步行动。这番表态被市场视为他迄今为止最接近明确承认可能需要加息以遏制通胀压力的一次讲话。

　　沃什表示，美联储必须确信潜在通胀正在清晰且足够迅速地向目标水平移动，否则央行仍有必要采取行动。他认为，在劳动力市场保持稳定、通胀率依然过高、金融状况又几乎没有显示当前政策利率具有明显抑制作用的情况下，美联储目前应当将控制价格压力置于首要位置。

　　这一立场明显强化了市场的鹰派预期。利率期货显示，投资者对美联储9月会议加息的押注升至约60%，高于沃什讲话前约40%的水平。不过，市场对于9月真正加息仍存在较大疑问。沃什没有给出具体的加息时间表，并明确表示自己的讲话不构成前瞻指引，也没有提供投资者和分析师希望看到的更加明确的政策反应函数。

　　前费城联储主席帕特里克·哈克认为，美国通胀已经持续多年高于美联储目标，央行不能长期停留在强调控制通胀的重要性而缺乏实际行动的状态。凯投宏观分析师也认为，沃什此次讲话释放出的信息比此前更加明确和鹰派，如果未来公布的通胀数据继续偏强，美联储提前加息的可能性将进一步增加。

　　沃什指出，过去两年美国在降低通胀方面取得的进展有限。按照美联储重点关注的个人消费支出（PCE）物价指数衡量，7月通胀同比仍达到3.7%，明显高于2%的政策目标。他表示，近期数据并未显示潜在通胀趋势出现实质性改善，PCE价格篮子中约一半商品和服务的年化涨幅仍超过3%。尽管这一比例已经低于新冠疫情期间的通胀高峰，但仍明显高于疫情前的正常水平。

　　沃什同时表示，通胀预期目前仍然保持锚定，但美联储必须密切关注这一情况。他强调，美联储的重要职责之一是确保通胀预期不会脱锚。当前通胀已经持续五年多高于2%的目标，因此政策制定者需要防止高通胀逐渐固化为企业和家庭的长期预期。

　　在经济增长方面，沃什认为美国经济仍然具有韧性，企业投资快速增长，劳动力市场也保持相对稳定。与此同时，金融环境并没有明显显示出货币政策正在形成足够强的限制作用。他指出，尽管美联储短期政策利率自去年12月以来一直维持在3.50%至3.75%的区间，信贷和贷款市场仍未充分体现出政策紧缩的影响，这意味着如果通胀压力继续存在，美联储仍可能拥有进一步收紧政策的空间。

　　沃什在16页的演讲中还讨论了人工智能等影响长期经济发展的重要议题。他表示，由其委托开展长期问题研究的5个工作组提出的建议将在未来公布，这些研究与当前货币政策决策没有直接关系，但有助于美联储为未来可能出现的政策挑战做好准备。

　　沃什此次讲话也被视为其上任以来逐步恢复传统央行沟通方式的表现。在此前任职初期，他曾承诺对美联储进行全面改革，而由于通胀持续高于目标，他此前并未明确暗示可能加息，引发部分市场人士对其是否过度迎合特朗普政府降息诉求的质疑。此次沃什则更加直接地强调通胀风险和价格稳定的重要性，并强调短期利率仍是实现美联储双重使命的主要政策工具。

　　7月28日至29日的美联储会议上，绝大多数政策制定者认为仍可以等待更多经济数据，再决定是否需要改变政策方向，但已有3名官员对维持利率不变提出异议。随着8月就业、失业率和消费者通胀等关键数据将在9月会议前公布，美联储未来是否从维持利率转向加息，将主要取决于通胀是否继续表现出黏性以及劳动力市场是否保持稳定。

　　2026年8月31日（星期一），加拿大当日暂无经济数据公布。

　　经济资讯

　　财政赤字大幅收窄。加拿大财政部公布2026/27财年第一季度（4-6月）预算赤字仅为3.7亿加元，较上年同期的62.8亿加元大幅下降。收入同比增长9.8%，主要得益于个人和企业所得税及商品及服务税收入增加；项目支出增长4.3%，公共债务开支因可交易债券存量增加及平均有效利率上升而增长6.1%，但国库券短期利率下降部分抵消了增幅。6月单月盈余9.89亿加元，低于去年同期的36.3亿。

　　第二季度GDP强劲反弹。加拿大统计局数据显示，第二季度经济年化增长率达3.3%，创2023年以来最快增速，远超央行7月预测的2.5%。此前第一季度增速上修至0.3%，意味着加拿大未陷入技术性衰退。出口增长3.6%（三年多来最大增幅）及稳健的国内需求是主要驱动力。家庭最终消费支出增长0.8%，为三个季度最高，受益于工资上涨和政府福利增加；商业投资增长2.3%，逆转前一季度收缩态势。但政府资本支出继续下降2.9%。6月GDP环比增长0.3%，高于预期；7月初步指标显示经济基本持平。

　　加元走弱，市场关注央行政策。加元兑美元跌至1.39，触及九天低点，本周受美国对200亿加元加拿大商品加征50%关税影响累计下跌1%，中断此前四周连涨。市场普遍预计加拿大央行9月2日将维持利率在2.25%不变，且至少未来一年保持稳定。虽然GDP数据强劲，但经济学家认为央行将观望新一轮关税争端对经济的影响再作决策。美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上发表鹰派言论，推动美元走强，令加元承压。调查显示近半数经济学家预计央行在2027年第二季度前至少加息一次。

　　关税不确定性与通胀风险。美国总统特朗普上周对200亿加元加拿大出口商品加征50%进口关税，加拿大已宣布报复性措施。尽管二季度数据亮眼，但新一轮贸易冲突给前景带来不确定性。7月通胀率触及央行1-3%目标区间上限，但核心通胀稳定显示需求疲软。加元走弱可能带来输入性通胀压力，但经济学家认为当前贸易战升级主要拖累经济增长而非加剧通胀，联邦支持措施将部分抵消冲击。整体来看，加拿大经济短期复苏强劲，但关税争端和政策不确定性使未来路径充满变数。

　　政治资讯

　　卡尼推动全球防务银行，但主要大国尚未承诺。加拿大总理周日马克·卡尼公开支持成立“国防、安全与韧性银行”（DSRB），旨在帮助盟国以低成本融资推进重新武装。该机构计划筹集约1000亿欧元，通过贷款和担保支持国防项目，总部设于加拿大。除东道国外，阿尔巴尼亚、比利时、希腊、拉脱维亚、卢森堡、罗马尼亚、土耳其和乌克兰已承诺加入。但截至8月，仅获约50亿欧元资金承诺，远低于200亿实缴资本的目标。德国、英国及其他七国集团国家迄今拒绝参与，引发对其能否获得AAA信用评级以降低融资成本的担忧。分析人士指出，需更多“实力雄厚”的政府参与才能赢得评级机构认可。

　　争议与竞争：成本、治理与重叠倡议。潜在成员国顾虑包括：公共财政紧张下需投入的资本（部分大国被要求约10亿欧元）、银行治理结构，以及与现有机制的重叠。欧盟已启动1500亿欧元的SAFE国防融资计划，英国正与荷兰等国建立多边防务机制（MDM），聚焦联合采购。DSRB创始人罗布·默里辩称该行将提供更持久的融资平台，且资本可在三年内分期缴纳，并通过股息产生利润。

　　加拿大积极游说，寄望英国转变立场。加拿大希望在安迪·伯纳姆领导下的英国重新考虑，英国国防大臣曾称DSRB为“创新机制”。英德行业团体正游说本国加入，担心被排除在该行资助项目之外。加拿大首席谈判代表表示，宪章协议计划于秋季签署，并相信能获AAA评级。财政部长发言人称正“快速推进”组建创始国家集团。卡尼将DSRB视为应对“更危险和分裂世界”的工具，呼应其“中等强国”结盟主张。然而，晨星DBRS评级主管指出，多边机构信誉主要取决于核心股东支持。当前参与度不足使该倡议前景仍存变数。

　　金融资讯

　　上周五，加拿大主要股指跌至八天低点，标普/多伦多证券交易所综合指数收跌280.33点，跌幅0.8%，报36，553.92点，为8月20日以来最低收盘水平。上周指数累计下跌0.2%，延续前一周跌势，尽管国内六大银行均交出超预期的季度盈利报告。

　　市场承压主要受美联储主席沃什鹰派言论影响，其重申打击通胀的决心，投资者对9月加息预期升温，美国基准股指同步走弱。与此同时，加拿大自身经济前景亦存隐忧。

　　板块方面，材料（含金属矿业）回吐近期涨幅，重挫2.8%，金价因加息押注大跌3.1%；能源股随油价走低，美国原油期货结算价跌0.2%至83.40美元，能源板块下跌1%。科技股受数据中心开发商Keel Infrastructure暴跌7.8%拖累，下滑1.2%。十大板块中仅三个收涨，非必需消费品微升0.5%。整体来看，外部货币政策压力与内部贸易摩擦、经济数据冷暖交织，令加股短期承压，市场情绪趋于谨慎。

　　地缘战事

　　美伊冲突升级：美军袭击伊朗导弹设施。8月30日，美军对伊朗拉拉克岛上的两个导弹发射井发动空袭，这是自7月下旬以来美国首次对伊朗发动直接打击。美国官员称，伊朗伊斯兰革命卫队正准备向霍尔木兹海峡发射带有水雷的火箭。伊朗革命卫队证实袭击造成多名士兵和平民伤亡，并誓言将“回应和惩罚”。美国总统特朗普上周曾警告，霍尔木兹海峡国际水域所有水雷已被清除，任何布设新水雷的船只都将被摧毁。自2月28日美以联合袭击伊朗以来，战争已持续超六个月，伊朗对以色列及设有美军基地的海湾国家发动报复性空袭，冲突导致数千人死亡、数百万人流离失所，18名美军士兵丧生，霍尔木兹海峡被封锁。

　　伊朗最高领袖呼吁穆斯林团结。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊在伊斯兰团结周期间发表声明，敦促穆斯林国家特别是海湾阿拉伯国家团结起来对抗“真正的敌人”，强调分裂符合敌人利益。他呼吁加强合作与共同防御，并质问如果穆斯林团结，巴勒斯坦人是否还会“如此无助”。自2月空袭中受伤后，哈梅内伊未再公开露面。声明特别指向海湾统治者，暗示若团结一致，“没有身份的流氓”不敢觊觎他们的土地。自1979年伊斯兰革命以来，海湾君主国一直视伊朗为安全威胁，德黑兰在冲突中袭击了海湾国家的美国军事设施和其他基础设施，加剧了地区紧张。

　　加沙冲突持续：空袭致两名巴勒斯坦人死亡。以色列空袭加沙地带中部代尔巴拉赫，造成两名巴勒斯坦人死亡，包括一名三岁儿童。以军称袭击并击毙了一名哈马斯武装分子，指控其对以军和平民发动袭击。2025年10月美国支持的停火协议虽阻止了大规模战斗，但以军仍持续进行定点空袭，哈马斯指责以色列违反停火协议。

　　乌克兰局势：美通报莫斯科会晤，俄无人机袭击致37死。乌克兰总统泽连斯基表示，美方已向基辅通报了近日在莫斯科举行的多次会晤情况。据《华尔街日报》报道，中央情报局局长拉特克利夫赴莫斯科警告俄方不要攻击北约成员国，克里姆林宫驳斥该报道，但波兰总理图斯克称华沙与中情局保持密切联系。拉特克利夫会谈内容还包括俄罗斯对伊朗的支持问题。

　　同时，俄罗斯无人机袭击基辅地区一处弹药库引发大规模爆炸，造成至少37人死亡、数十人受伤，数百人疏散。泽连斯基严厉谴责将爆炸物储存在居民区附近是“严重过失”，并宣布已对玩忽职守官员启动刑事案件。这是两个月内基辅地区第二起类似弹药库爆炸事件。俄军连续三日对基辅发动无人机群袭击，乌克兰官员称俄方意图“瘫痪”首都。分析认为，俄罗斯正为秋冬季攻势做准备，乌克兰面临更严峻的防空压力。

　　技术谋攻

　　美加日内关注区间：

　　1.3910-1.3825

　　技术指标总结：

　　加拿大和美国近期公布的经济数据及政策信号显示，北美经济表现出现明显分化。加拿大经济在经历近半年接近零增长后于第二季度明显反弹，而美国劳动力市场则进一步显现降温迹象，与此同时，美联储内部对通胀的担忧重新升温，鹰派政策信号推动市场对未来加息的预期明显上升。

　　加拿大统计局数据显示，加拿大第二季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长3.3%，创2023年以来最快增速，明显高于加拿大央行7月预测的2.5%。第一季度GDP增速也由此前的零增长上修至0.3%，使加拿大经济避免陷入通常意义上的连续两个季度收缩。按季度计算，截至6月底GDP增长0.8%，第一季度增速则由此前的负增长上修至0.1%。出口和国内需求同步改善成为经济反弹的主要动力，其中出口量第二季度增长3.6%，创三年多来最大季度增幅；最终国内需求增长1%，扭转第一季度的小幅收缩。

　　加拿大国内消费和企业投资也出现回暖。家庭最终消费支出第二季度增长0.8%，为三个季度以来最高水平，工资上涨和政府福利增加被认为是推动消费改善的重要因素。企业固定资本形成增长2.3%，扭转第一季度1.3%的跌幅，也是过去一年半以来首次实现增长，住宅和非住宅建筑以及机械设备投资均有所改善。不过，政府固定资本形成下降2.9%，降幅较第一季度进一步扩大。6月GDP环比增长0.3%，高于市场预期的0.2%，但统计局先行指标显示7月经济基本持平，表明第二季度的强劲增长能否延续仍存在疑问。

　　加拿大经济在第二季度表现出一定韧性，也为应对美国贸易保护措施提供了缓冲。然而，美国最新一轮关税仍可能对后续增长形成压制。特朗普政府宣布对约200亿美元加拿大出口商品加征50%关税，加拿大随后采取反制措施。贸易摩擦可能重新推高企业成本、扰乱北美供应链并抑制投资和消费，因此尽管加拿大家庭和企业已经开始适应贸易不确定性，经济增长前景仍面临较大压力。市场目前预计加拿大央行短期内维持利率不变，加拿大两年期国债收益率在GDP数据公布后升至2.601%，反映投资者重新评估加拿大经济的增长韧性。

　　与加拿大经济出现反弹形成对比的是，美国劳动力市场正在进一步失去增长动能。美国劳工统计局公布的初步年度基准修订数据显示，截至2026年3月的12个月，美国非季节性调整口径下就业规模较此前估计减少7.9万个岗位，降幅约0.1%，意味着这一时期平均每月就业增幅由此前约1.8万个岗位下调至约1.1万个。私人部门就业修订幅度更加明显，同期规模被下调17.8万个岗位，月均就业增幅由此前约3.8万个降至约2.4万个。零售业就业被大幅下调，而交通运输和仓储业就业有所上调，政府就业则增加约9.9万个岗位。

　　虽然此次修订幅度远小于上一年度超过90万个岗位的大规模下调，但仍进一步说明美国就业市场的扩张速度正在放缓。企业面对经济前景不确定性以及人工智能可能改变劳动力需求的影响，对新增招聘更加谨慎；与此同时，人口结构变化导致退休人数增加，移民限制也缩小了劳动力供给。就业增长持续放缓不仅可能影响居民收入和消费，也将成为美联储判断经济增长和货币政策方向的重要依据。

　　就业市场降温之际，美联储对通胀的关注却重新增强。美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年度经济研讨会上释放明显鹰派信号，强调如果政策制定者无法确认潜在通胀正以足够明确和稳定的速度向2%目标回落，美联储仍需要进一步采取行动。在劳动力市场尚未明显恶化、通胀依然偏高且金融环境没有充分体现货币政策限制作用的情况下，他认为控制价格压力仍应处于政策优先位置。

　　沃什的表态明显推高了市场对美联储加息的预期，利率期货显示投资者对9月会议加息的押注由其讲话前约40%升至约60%。不过，沃什并未给出明确的加息时间表，并强调讲话不构成前瞻指引，因此市场仍无法确定美联储是否会在9月采取行动。7月美联储会议上，绝大多数官员仍认为可以等待更多数据，但已有3名官员反对维持利率不变。随着9月会议前就业、失业率和通胀等关键数据陆续公布，政策走向将更加取决于通胀是否继续表现出黏性，以及劳动力市场能否保持稳定。

　　从通胀表现来看，美联储面临的政策压力依然较大。7月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.7%，明显高于2%的政策目标，沃什指出价格篮子中约一半商品和服务的年化涨幅仍超过3%，显示潜在通胀尚未出现足够明确的下降趋势。尽管通胀预期目前仍保持锚定，但通胀长期高于目标可能逐渐固化企业和家庭的价格预期，从而增加货币政策重新收紧的必要性。

　　因此，加拿大和美国目前呈现出不同的经济政策环境：加拿大第二季度增长明显反弹，消费、投资和出口共同改善，但美国关税冲击可能限制其后续动能；美国则面临就业增长持续放缓与通胀依然顽固并存的局面，使美联储在经济降温与控制物价之间面临更加棘手的政策权衡。如果美国后续通胀数据继续偏强，而就业市场没有出现明显恶化，美联储重新考虑加息的可能性将进一步上升；反之，如果就业降温速度明显加快，则可能限制其进一步收紧政策的空间。整体而言，北美经济正处于增长韧性、就业降温、通胀黏性和贸易保护主义相互作用的复杂阶段，未来几个月的经济数据将成为决定两国货币政策和金融市场走势的关键因素。

　　技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3900区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3865区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3830区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价运行于布林带上轨区域，显示多头动能占据主导优势。布林带开口呈现扩张迹象，表明短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于66.00附近强势区域，显示当前多头力量处于强劲格局，为汇价保留潜在上行空间。

　　4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3910区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.3965区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.3825区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临下行测试1.3780区域水平之风险。

　　整体而言，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破1.3910区域限制，有望驱动多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.3965区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3825区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试1.3780区域水平之风险。

　　上升：1.3910-1.3965

　　下降：1.3825-1.3780

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